baca juga: rangkuman saham blue chip Indonesia

Revolusi Stablecoin: Apakah USDe Siap Merobohkan Tahta USDC dalam 15 Bulan? Prediksi yang Mengguncang Pasar Crypto

Meta Description: Dalam era DeFi yang meledak, stablecoin USDe dari Ethena naik 10% sementara USDC Circle turun 2%. Analisis eksklusif: Bisakah USDe melampaui market cap USDC sebesar $71 miliar dan mendominasi sebagai stablecoin terbesar kedua? Temukan fakta, proyeksi, dan kontroversi di balik pergeseran kekuatan ini.

Pendahuluan: Saat Stablecoin Lama Mulai Goyah

Bayangkan sebuah dunia di mana raksasa stablecoin seperti USDC, yang selama bertahun-tahun menjadi pilar kepercayaan di ekosistem cryptocurrency, tiba-tiba terancam oleh pendatang baru yang haus inovasi. Ini bukan fiksi ilmiah—ini realitas pasar crypto pada September 2025. Menurut data terkini dari RWA.xyz, kapitalisasi pasar (market cap) USDC dari Circle masih kokoh di $71,28 miliar, menempatkannya sebagai stablecoin terbesar kedua setelah USDT. Namun, di belakangnya, USDe milik Ethena Labs mengintai dengan market cap $16,23 miliar—hanya selisih $55 miliar yang tampak mustahil untuk dikejar. Atau begitulah pikirannya.

Yang membuat narasi ini begitu menggigit adalah tren pertumbuhan: USDe melonjak 10,22% dalam 30 hari terakhir, sementara USDC justru merosot 2,17%. Apakah ini sekadar fluktuasi sementara, atau sinyal awal dari revolusi stablecoin yang akan mengubah cara kita memandang aset digital stabil? Analisis mendalam dari Akademi Crypto memproyeksikan bahwa jika momentum ini berlanjut, USDe bisa melampaui USDC dalam waktu 15 bulan saja. Kontroversial? Tentu saja. Tapi di dunia crypto di mana Tether (USDT) mendominasi dengan 59% pangsa pasar global (seperti dilaporkan Coinpaper pada 29 September 2025), pertanyaan besarnya adalah: Siapa yang akan menjadi korban selanjutnya dari inovasi DeFi? Artikel ini akan mengurai fakta, data, dan opini berimbang untuk membuktikan mengapa prediksi ini bukan mimpi basah semata, tapi ancaman nyata bagi Circle.

Apa Itu USDe? Stablecoin Sintetik yang Bukan Sekadar Peniru

Untuk memahami badai yang akan datang, kita harus mundur selangkah. USDe bukan stablecoin konvensional yang didukung sepenuhnya oleh cadangan dolar AS seperti USDC atau USDT. Dikembangkan oleh Ethena Labs, USDe adalah stablecoin sintetik yang memanfaatkan derivatif crypto—khususnya posisi hedging di pasar perpetual futures Ethereum—untuk menjaga pegging-nya pada $1. Ini berarti USDe tidak bergantung pada bank tradisional, melainkan pada efisiensi DeFi, di mana yield (imbal hasil) built-in menjadi senjata utamanya.

Fakta menarik: Sejak peluncurannya pada awal 2024, USDe telah mencatat pertumbuhan eksponensial, dengan total value locked (TVL) protokol Ethena mencapai $14,1 miliar pada akhir September 2025, menurut laporan CoinDesk. Bandingkan dengan USDC, yang meski aman dan teregulasi, sering dikritik karena ketergantungannya pada mitra perbankan seperti Silicon Valley Bank—ingat keruntuhannya pada 2023 yang sempat mengguncang kepercayaan pasar? Ethena menghindari jebakan ini dengan model delta-neutral, di mana risiko fluktuasi harga diminimalkan melalui hedging otomatis. Hasilnya? Pengguna USDe bisa meraup yield hingga 15-20% APY dari funding rates di exchange seperti Binance, yang baru saja listing USDe pada 10 September 2025, mendorong lonjakan market cap hingga $13 miliar dalam sehari (Yahoo Finance).

Pertanyaan retoris: Jika stablecoin tradisional seperti USDC menawarkan kestabilan tapi nol inovasi, mengapa investor DeFi—yang kini menguasai 40% transaksi crypto global menurut OKX—tidak beralih ke sesuatu yang memberi imbal hasil tanpa mengorbankan keamanan?

Gambaran Market Cap: Jarak yang Semakin Menipis di Tengah Ledakan Stablecoin

Mari kita bedah angka-angkanya. Pada 30 September 2025, pasar stablecoin global membengkak menjadi $46 miliar, dengan USDT memimpin di 59% dan USDC di 25% (Coinpaper). USDe? Sudah merangsek ke 5%, naik dari hampir nol di kuartal sebelumnya. Data RWA.xyz menunjukkan USDe menarik inflow bersih $9 miliar di Q3 2025 saja—324% lebih tinggi dari Q2—sementara USDC hanya menyumbang 25% dari total inflow $45,6 miliar (MEXC News).

Tabel perbandingan sederhana ini mengilustrasikan tren:

Stablecoin	Market Cap (30/09/2025)	Pertumbuhan 30 Hari	Pangsa Pasar
USDT	$27,14 miliar	+5,2%	59%
USDC	$71,28 miliar	-2,17%	25%
USDe	$16,23 miliar	+10,22%	5%

Sumber: RWA.xyz dan CoinDesk. Lihat bagaimana USDe tidak hanya tumbuh, tapi tumbuh dua kali lipat lebih cepat dari rata-rata pasar? Ini bukan kebetulan; ini hasil dari strategi Ethena yang agresif, termasuk integrasi dengan 20+ exchange utama seperti Kraken dan Binance, yang mendorong likuiditas hingga $4 miliar potensial (CryptoSlate).

Mesin Pertumbuhan Ethena: Yield Built-in dan Ekspansi Exchange yang Tak Terhentikan

Apa rahasia di balik ledakan USDe? Pertama, yield built-in. Berbeda dengan USDC yang pasif, USDe menghasilkan pendapatan dari funding rates di pasar derivatif—mekanisme di mana trader membayar premi untuk posisi leveraged. Pada Agustus 2025, ini menghasilkan $13,4 juta per minggu untuk Ethena (AInvest). Bayangkan: Investor ritel dan institusi kini bisa parkir dana di USDe sambil dapat dividen otomatis, mirip rekening tabungan crypto yang menguntungkan.

Kedua, ekspansi exchange. Listing di Binance saja mendorong supply USDe naik 75% dalam sebulan (The Block, Agustus 2025). Ethena juga bermitra dengan protokol DeFi seperti Aave dan Compound, di mana USDe kini menjadi collateral utama, meningkatkan TVL lending hingga 72% YoY (BNB Chain Report). Faktor eksternal seperti bullishness Ethereum—dengan ETH naik 20% di Q3—juga berperan, karena USDe bergantung pada hedging ETH (Mitrade).

Tapi, apakah ini berkelanjutan? Opini dari analis Flitpay: "Ethena telah menciptakan stablecoin tercepat mencapai $10 miliar supply, didorong oleh open interest $1 miliar di perpetual futures." Kontroversialnya, ini juga menimbulkan risiko: Jika funding rates turun akibat regulasi, yield USDe bisa merosot, membuatnya kurang menarik dibanding USDC yang "aman tapi membosankan."

Rencana USDtb: Booster Baru yang Bisa Mengubah Permainan

Belum lagi rencana rilis USDtb di kuartal IV 2025—stablecoin berbasis Bitcoin dari Ethena. USDtb akan meniru model USDe tapi dengan hedging BTC perpetual, menargetkan ekosistem Bitcoin DeFi yang sedang meledak. Proyeksi: Ini bisa menambah $5-7 miliar inflow baru ke ekosistem Ethena, secara tidak langsung mendongkrak adopsi USDe melalui cross-collateralization.

Menurut Panews Lab, "2025 adalah tahun Ethena: Dari nol ke $12,4 miliar dalam blitz, didorong oleh perpetual futures market." Jika USDtb sukses, ini bukan hanya booster—ini katalisator untuk USDe mencapai $30 miliar market cap akhir tahun.

Tantangan bagi Circle: Apakah USDC Bisa Bertahan di Tengah Gelombang DeFi?

Sekarang, mari kita beri ruang untuk opini berimbang. Circle bukan pemula; USDC telah menjadi "pendamping" USDT selama delapan tahun, dengan adopsi institusional kuat—80% fintech app AS kini integrasikan USDC (Coinlaw). Pada 2025, Circle bahkan rencanakan IPO dan kolaborasi dengan Deutsche Börse untuk ekspansi Eropa (Circle Pressroom).

Namun, tantangan nyata muncul. USDC alami penurunan 2,17% karena kompetisi yield: Investor institusi kini pilih USDe untuk return 10-15%, sementara Circle pertimbangkan transaksi "reversible" USDC untuk tarik TradFi—fitur yang kontroversial karena bertentangan dengan prinsip immutability blockchain (Decrypt, 25 September 2025). Laporan Seeking Alpha catat revenue Circle naik 53% YoY di Q2 2025, tapi sahamnya turun tajam minggu lalu akibat kekhawatiran kompetisi (Financial Content).

Apakah Circle akan balas? Mungkin dengan partnership baru seperti Crossmint untuk akses AI (The Paypers). Tapi, pertanyaan pemicu diskusi: Jika DeFi terus dominasi, apakah regulasi TradFi yang ketat justru jadi beban bagi USDC?

Proyeksi Matematis: Hitung-hitungan Menuju Overtake dalam 15 Bulan

Mari kita buat proyeksi sederhana, berdasarkan data historis. Asumsikan USDe tumbuh 8% bulanan (di bawah rata-rata 10% terkini untuk konservatif), sementara USDC stagnan di 0,5% (mengakomodasi recovery kecil). Formula compound growth: Market Cap Akhir = Market Cap Awal × (1 + r)^n, di mana r = tingkat pertumbuhan, n = bulan.

USDe: $16,23 miliar × (1 + 0,08)^15 ≈ $55,2 miliar
USDC: $71,28 miliar × (1 + 0,005)^15 ≈ $72,5 miliar

Tunggu—masih selisih? Jika USDe capai 10% bulanan (seperti tren Q3), maka $16,23 miliar × (1 + 0,10)^15 ≈ $68,4 miliar. Dengan tambahan $5 miliar dari USDtb, USDe bisa tembus $73 miliar—melewati USDC. Ini diverifikasi dengan model serupa dari Binance Price Prediction, yang proyeksikan USDe capai $1,07-$1,49 per token di 2026, implikasi market cap naik.

Tapi, ini asumsi. Risiko: Volatilitas crypto bisa reset semuanya.

Opini Berimbang: Risiko dan Peluang di Balik Hype

Optimis: USDe wakili masa depan—yield-bearing stablecoin yang demokratisasi keuangan. Pessimis: Model sintetiknya rentan black swan events, seperti crash derivatif 2022. Circle, dengan regulasi kuat, bisa rebound via IPO 2025. Opini Akademi Crypto: "Ramalan ini realistis jika Ethena dorong adopsi luas, tapi Circle takkan diam."

Dampak Lebih Luas: Masa Depan Stablecoin di 2026 dan Setelahnya

Jika USDe sukses, ini bisa percepat shift ke DeFi, dengan stablecoin yield jadi norma. Bayangkan: $100 miliar market cap baru untuk aset sintetik, dorong inovasi di lending dan remittance. Tapi, regulasi SEC yang ketat bisa hambat—atau justru legitimasi—keduanya.

Kesimpulan: Siapkah Pasar untuk Pergantian Tahta?

Dalam 15 bulan, USDe bisa jadi stablecoin kedua terbesar, merobohkan USDC dan mengubah narasi crypto dari "aman tapi statis" ke "inovatif dan menguntungkan." Fakta bicara: Pertumbuhan 10%, yield built-in, dan ekspansi Ethena tak terbantahkan. Tapi, Circle punya senjata—regulasi dan jaringan global. Apakah ini akhir era USDC, atau hanya babak baru persaingan? Bagikan pendapatmu di komentar: Tim USDe atau setia USDC? DYOR, dan ingat: Di crypto, tren hari ini bisa jadi legenda besok.

Digital, dan Dominasi AI